自2月22日煤價見頂下跌以來，至今已持續整整30天，5500K和5000K煤價累計跌幅更是接近100元/噸。隨著近兩日下游需求稍有回暖，市場活躍度逐漸提升，北方港口煤價下跌終于有所收斂。

　　那么當前煤價“見底”了么？下周市場是否有望反彈？筆者從市場心態和供需面等角度分析如下：

　　需求端受多因素影響難有起色

　　一是 淡季初期，天氣回暖，部分電廠例行檢修，沿海電廠日耗進入季節性回落周期，庫存較往年同期相比依舊偏高，基本無補庫壓力。雖近兩日市場情緒好轉，煤價止跌企穩，但其采購需求釋放增量有限。

　　二是 非電企業恢復緩慢，需求釋放不及預期，隨著部分負債過高省市的基建緩停建，基建熱潮在今年迅速降溫。同時，紅海局勢使得歐洲對華貿易受到一定影響，也導致加工制造業用煤用電需求下降。

　　三是 水電及新能源出力逐漸增加，也將分擔部分火電消耗。

　　供應端高位略有縮量

　　一是 近期煤礦安監嚴格，山西地區煤礦生產受到一定影響。疊加4月份大秦線開始集中檢修，貨源集港將受到制約，后期煤炭供應雖在高位，但有縮量。

　　二是 隨著國內價格下跌，發運港口倒掛情況有所好轉，而進口煤價格開始倒掛，后期終端部分需求將向內貿煤轉移，對內貿煤價格形成支撐。

　　整體來看，目前供需關系并未得到改善，此次企穩更多的是經過較長周期、較深跌幅后，在目標位附近抵抗情緒升溫所致。下周價格向上反彈的動能有限，或將以弱穩運行為主。